生豬養(yǎng)殖
本周生豬均價18.50元/千克,環(huán)比下降0.59%,仔豬均價53.85元/千克,環(huán)比下降0.33%。根據農業(yè)部7月存欄數據,能繁母豬存欄3752萬頭,同減3.2%,環(huán)減0.2%,前期壓欄及洪災拋售造成的短期供給增加仍需進一步消化,豬價小幅回調。
生豬供給緊缺,后期豬價將迎來新一輪上漲。7月生豬存欄37596萬頭,同比減少2.4%,環(huán)比減少0.1%,能繁母豬存欄量和生豬存欄均下行。一方面3月份后由于二元母豬價格較高,養(yǎng)殖戶補欄需求較前期大幅下滑,對應7月份后備母豬轉化成能繁母豬數量的下降;另一方面,今年夏季南方多省爆發(fā)洪澇災害,災區(qū)能繁母豬提前拋售現象明顯,7月份能繁母豬存欄再次下滑。整體上,我們認為目前生豬供給整體偏緊,長期看環(huán)保政策加嚴或使得能繁母豬存欄持續(xù)處于低位,豬價高位及高位維持時間或超出預期,預計此次周期價格高點或達24元/公斤。
后期能繁母豬存欄將持續(xù)低位徘徊,豬價上漲或持續(xù)到明年。我們認為,由于環(huán)保政策趨嚴,大量豬場面臨拆除風險,且本輪周期養(yǎng)殖戶補欄情緒謹慎,多以產能恢復性補欄為主,尚未出現大規(guī)模擴產情況,后期能繁母豬存欄仍將低位徘徊甚至低于預期,生豬供應或將保持長期緊缺態(tài)勢,因此后續(xù)豬價仍有上漲空間,漲勢或持續(xù)到明年。根據生產周期來看,能繁母豬存欄變化決定的是10-12個月之后的生豬供給,因此對應12個月后的生豬的供需最為緊缺,景氣高點或出現在明年,我們判斷豬價或持續(xù)上漲至明年,這輪豬價周期高點或突破24元/公斤。堅定看好生豬養(yǎng)殖板塊投資機會。重點推薦:牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、雛鷹農牧。
飼料
7月玉米豆粕價格開始下滑,受洪災影響,飼料企業(yè)7月份水產料銷量有所下降,但豬料和禽料仍保持增長。本周玉米現貨均價1904.38元/噸,周環(huán)比上升0.25%,豆粕現貨均價3255.45元/噸,周環(huán)比上升1.59%,受益于行業(yè)需求回升,豆粕玉米價格有所上漲。銷量方面,主要飼料企業(yè)7月份水產料銷量受暴雨洪災影響有所下降,但豬料和禽料銷量仍保持增長。預計金新農7月飼料總銷量同比增長23%,環(huán)比下降7%,分品種看,豬料銷量同比增長28%,其中教乳料增長35%,種豬料增長98%,商品料增長8%。海大集團7月飼料總銷量增長10%,受洪災影響,水產料銷量有不到10%的下滑,豬禽料銷量亦受到一定影響,但整體來看禽料銷量仍有10%-20%的增長,豬料銷量也有增長。通威股份7月份飼料銷量總量同比略降,其中水產料銷量下降10%,豬料銷量增加5%,禽料銷量增加20%。
下半年飼料行業(yè)將開始重點關注銷量兌現情況。從真正兌現角度看,東北地區(qū)散養(yǎng)戶占比顯著高于84平均水平,因而母豬補欄和生豬出欄增長速度遠高于84平均水平,進而帶動東北地區(qū)成為養(yǎng)殖景氣傳導下飼料銷量增長最快最高的區(qū)域,禾豐牧業(yè)作為東北地區(qū)的飼料龍頭將成為飼料銷量兌現的頭號受益者。重點推薦:禾豐牧業(yè)、唐人神、海大集團、金新農,此外建議關注新希望、大北農。